9月 08

 7月27日に世界中のマーケットが暴落の端緒を経験した。その後の予想と推移を今一度振り返っておこうと思う。最後に、日本株に絶対投資してはいけない理由を列挙。まず、7月25日から昨日までの各マーケットの平均株価の推移をグラフにて。青は香港(中国)、赤がインド、緑が日経平均、オレンジがドイツ(ヨーロッパ)、茶色がアメリカのダウ平均を示す。

 1.香港株はすでに暴落前の高値を更新している。これは、中国本土の投資家へ香港株がまもなく解禁される、というニュースが流れた影響が大きいかもしれないが、経済のファンダメンタルズを的確に反映していると思う。2.インドはようやく暴落前の水準に戻ってきた。インド株の戻りが香港株と比べて鈍いのは、アメリカやヨーロッパの金融業からインドへアウトソーシングされる仕事が減るのでは、という懸念がくすぶっているため。3.ともにサブプライム(住宅市場)爆弾を抱える米国と欧州は、-5%といまだに暴落前の水準に戻っていない。4.日経平均(笑)は-10%以上、下落したままであり、悲惨な状況だ。参考までに、各市場の年初来パフォーマンスを示す図をあげておく。

 次に、自分の予想と実際の売買の記録をメモ。

1.暴落のインパクトを甘く見すぎて、7月30日の時点でBRICs株を買い増ししてしまった。これは大失敗。底打ち反転をしっかりと確認する、あるいはセリング・クライマックスを見極めるまでは絶対に買い増してはダメ、という当然の教訓が残った。経済的見通しの明るいBRICs株であっても、暴落時には一緒くたに(欧米株よりも)売られるということを再確認した。

2.円高傾向は持続的に続くと予想し、円高によってメリットを受ける典型的な企業であるニトリ株を買い保有した。また、日経平均が800円以上下げた恐怖のどん底で(8月17日)、円安に反転することを予想し、ニトリ株の売却・利益確定を宣言した。この読みは結果的に成功であって、その後円安傾向に反転し、ニトリ株は下落していった。

3.BRICs、特に香港株にウェイトを置く投資は現時点で成功している。中国市場だけが、大きく戻し、暴落前の水準を超えてきた。

4.2度目の買い増し宣言を8月17日に行ったが、この日が相場のどん底だった。セリング・クライマックスの見極めは成功した。人々が絶望したその日に買いに行け、というシンプルな原則の偉大さを再確認。

5.アメリカの経済が深く蝕まれつつあることを予想したが、そのことは昨日発表された米雇用統計によって確証された。ニューヨーク市場は昨晩2%近く暴落しているが、香港市場がこれにつられて再び大きく下げるならば、最後の買い増し資金を投入して、総資金100%のポジションを張る予定。BRICs諸国は米国の景気減速でどれくらいのインパクトを受けるのか?参考資料を、広瀬隆雄氏のセミナー資料から。実線は平均値、青色部分は過去の振れ幅を示す。たとえば中国経済の場合、第3四半期には影響は0になってしまうということ。

6.今後のポートフォリオ:香港6・ブラジル1.5・インド1.5・ロシア1、すべて買い保有

7.日本株(笑)。正直、日本株を買っている人は、ボランティアなのかなと最近思うことがある。日本株の雑感をいえば‥

a. 資本効率(資本生産性)が悪すぎる日本企業が多いので、M&Aや三角合併(外資に企業を開くこと)によって株価が上昇する可能性はあった。
b. しかし、スティールとブルドックの件、グリコの件、あるいは国際金融を理解できないキチガイ裁判官による糞判決で、その道を自ら閉ざしてしまった。また、米国のサブプライム暴落によって、国際的なM&A(PEファンド)バブルが弾けてしまったので、もはや三角合併やM&Aは材料とはなりにくくなった。
c. デフレ傾向で内需もダメ(今後、日本の内需が材料となる大相場は一度も来ないだろう)。BRICsよりも欧米頼みなので外需もダメ。
d. 人口減社会で、GDP成長率は雀の涙。政局は不安定。
e. 経済産業省の事務次官、北畑隆生氏の稚拙な思考回路。彼は雑誌「プレジデント」最新号で「国は命をかけて外資から『鉄』を守る」と書いた。そして、ブルドックソースの判決について「極めて理解しやすい」と発言したそうだが(参照)、何たることか、と思う。

 歴史的に保護主義は、短期的な利益を守るためには功を奏してきた。だが、保護主義的な政策をとると、長期的に、その国はかならず衰退する。ブレアもいっていたように、現代政治の争点は、closedかopenか、この1点に極まるのだ。グローバル経済のルールを遵守し、海外投資家がアクセスしやすい国をデザインし、グローバル経済の活力や資本を取り込む政策を行おうとしないアホ官僚。こいつ更迭しないとやばいだろ、常識的に考えて‥ まだまだあるけど、このへんで、では。


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